Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi (Studi pada Sektor Properti dan Real Estate yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia)

Gambar Ilustrasi AI

FORMOSA NEWS - Yogyakarta - Penggunaan Utang Berlebih Berisiko Terhadap Nilai Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. Penelitian yang dilakukan oleh Adelia Putri dan Iwan Firdaus, tim peneliti dari Universitas Mercu Buana Yogyakarta dalam artikel penelitian yang dipublikasikan pada Formosa Journal of Applied Sciences (FJAS) edisi Vol. 5 No. 8 Tahun 2026 menyoroti bahwa krusial bagi pelaku industri dan investor dalam memahami faktor finansial yang memengaruhi penilaian pasar terhadap sektor perumahan pascapandemi.

Dilema Penilaian Sektor Properti
Sektor properti dan real estate memainkan peran strategis sebagai salah satu pilar ekonomi utama Indonesia. Menurut data Kementerian Keuangan, perumahan memiliki dampak pengganda (multiplier effect) yang luas terhadap penciptaan lapangan kerja dan investasi. Kendati sektor ini terus menunjukkan pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB), rasio Price-to-Book Value (PBV) perusahaan properti di BEI justru menunjukkan tren penurunan pada rentang 2019–2024. Untuk menjawab fenomena ini, para peneliti menilai dampaknya melalui pendekatan teori sinyal, teori trade-off, dan teori pecking order guna mencari solusi optimal manajemen keuangan perusahaan.

Metodologi Kuantitatif Data Panel
Penelitian mendasarkan analisisnya pada data sekunder laporan keuangan tahunan periode 2019–2024 yang diakses dari situs resmi BEI. Melalui metode pemilihan kriteria khusus (purposive sampling), diperoleh sampel sebanyak 7 perusahaan dari total 78 perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di bursa. Pendekatan regresi data panel dan Sobel Test digunakan dengan bantuan perangkat lunak EViews 12 untuk menguji hubungan antarvariabel berikut:

• Nilai Perusahaan: Diproksikan dengan Price-to-Book Value (PBV) sebagai variabel terikat.
  
• Likuiditas: Diproksikan melalui Current Ratio (CR) sebagai variabel bebas.
  
• Leverage: Diproksikan melalui Debt-to-Equity Ratio (DER) sebagai variabel bebas.
  
• Profitabilitas: Diproksikan melalui Return on Assets (ROA) sebagai variabel pemediasi.
  

Temuan Utama Penelitian
Berdasarkan hasil pemrosesan statistik data panel, penelitian mencatat sejumlah temuan empiris penting:

• Dampak Positif Langsung: Likuiditas, leverage, dan profitabilitas masing-masing terbukti memberikan pengaruh positif dan signifikan secara langsung terhadap nilai perusahaan.
  
• Pengaruh Penggunaan Utang: Leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas. Artinya, beban bunga dan kewajiban utang jangka panjang menggerus kemampuan perusahaan memupuk laba bersih.
  
• Peran Likuiditas: Likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Kepemilikan aset lancar atau kas yang melimpah tidak secara otomatis meningkatkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
  
• Peran Mediasi Profitabilitas: Hasil Sobel Test menunjukkan bahwa profitabilitas tidak memediasi hubungan antara likuiditas dan nilai perusahaan. Namun, profitabilitas terbukti menjadi variabel pemediasi negatif pada hubungan antara leverage dan nilai perusahaan.
  

Dampak dan Rekomendasi Sektor

Temuan ini memberikan navigasi praktis bagi pengembang properti dan investor pasar modal. Penggunaan dana pinjaman untuk ekspansi lahan memang dapat memperbesar kapasitas operasional, tetapi jika beban utang terlalu dominan, rasio imbal hasil aset (ROA) akan tertekan dan pada akhirnya menggerus kepercayaan investor. Para penulis menekankan pentingnya kehati-hatian manajemen dalam mengambil keputusan pembiayaan. "Perusahaan harus bertindak secara hati-hati dalam menyusun strategi utang guna menjaga profitabilitas dan nilai perusahaan," ungkap Adelia Putri dan Iwan Firdaus dari Universitas Mercu Buana Yogyakarta dalam risetnya. Mereka merekomendasikan agar manajemen perusahaan mempertahankan likuiditas yang cukup guna memenuhi kewajiban jangka pendek serta fokus mengoptimalkan penggunaan aset untuk meningkatkan efisiensi biaya operasional.

Profil Penulis
Adelia Putri, S.E. — Peneliti dari Program Studi Manajemen, Universitas Mercu Buana Yogyakarta. Bidang keahlian meliputi Manajemen Keuangan, Analisis Pasar Modal, dan Evaluasi Kinerja Perusahaan.
Iwan Firdaus, S.E., M.Si. — Dosen dan Peneliti di Universitas Mercu Buana Yogyakarta. Berfokus pada bidang Keuangan Korporat, Pasar Keuangan, dan Riset Ekonomi Terapan.

Sumber Penelitian
Adelia Putri, Iwan Firdaus. The Effect of Liquidity and Leverage on Company Value with Profitability as a Mediation Variable (Study on the Property and Real Estate Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange). Formosa Journal of Applied Sciences (FJAS), Vol. 5, No. 8, 2026, hal. 1713–1726
DOI: https://doi.org/10.55927/fjas.v5i8.106
URL: https://journalfjas.my.id/index.php/fjas