Pengaruh Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (ESG) terhadap Nilai Perusahaan dengan Inovasi Perusahaan sebagai Variabel Perantara

Ardianta Selasa, September 01, 2026
Gambar Ilustrasi AI
FORMOSA NEWS

Penerapan ESG dan Inovasi Korporasi Terbukti Meningkatkan Nilai Pasar Perusahaan Manufaktur Indonesia

TAIPEI, Formosa News — Transparansi terkait keberlanjutan lingkungan dan sosial bukan lagi sekadar pelengkap laporan tahunan, melainkan penggerak utama nilai pasar suatu perusahaan. Penelitian ilmiah terbaru yang dilakukan oleh tiga peneliti dari Universitas Sultan Ageng Tirtayasa (Untirta)—Waode Dwi Wulandari, Windu Mulyasari, dan Nurhayati Soleha—mengungkapkan bahwa penerapan prinsip Environmental, Social, and Governance (ESG) yang diimbangi dengan inovasi korporasi secara signifikan meningkatkan nilai perusahaan manufaktur di Indonesia.

Studi yang dipublikasikan dalam Indonesian Journal of Economic & Management Sciences (IJEMS) pada tahun 2026 ini menganalisis data keuangan dan laporan keberlanjutan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019 hingga 2022. Hasil penelitian ini memberikan wawasan baru di tengah maraknya tren investasi berbasis keberlanjutan di kawasan Asia Tenggara.

Latar Belakang: Menjawab Keraguan Pasar

Dalam beberapa tahun terakhir, para investor global maupun domestik semakin kritis terhadap cara perusahaan mengelola dampak operasi mereka. Kesadaran akan krisis iklim dan efisiensi operasional mendorong investor untuk memilih bisnis yang tidak hanya mengejar laba jangka pendek, tetapi juga menjaga kelestarian lingkungan serta memiliki hubungan yang baik dengan masyarakat sekitar.

Meski begitu, implementasi ESG sering kali memicu perdebatan di ranah manajemen korporasi. Sebagian pihak menganggap investasi pada kegiatan ramah lingkungan dan program sosial sebagai beban biaya yang dapat mengurangi tingkat keuntungan. Tim peneliti dari Untirta melakukan pengujian empiris untuk mengetahui apakah pengungkapan ESG benar-benar berdampak positif pada nilai pasar perusahaan, serta bagaimana inovasi korporasi berperan sebagai jembatan di antara keduanya.

Metodologi Penelitian yang Rigorur

Penelitian kuantitatif ini mengevaluasi kinerja 24 perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia yang secara konsisten memublikasikan laporan tahunan (annual report) dan laporan keberlanjutan (sustainability report) selama rentang waktu 2019–2022, sehingga menghasilkan total 96 unit observasi data panel.

Para peneliti mengukur nilai perusahaan menggunakan rasio Tobin's Q, sebuah indikator ekonomi yang membandingkan nilai pasar saham perusahaan terhadap nilai buku asetnya. Data pengungkapan ESG dipisahkan menjadi tiga aspek utama—lingkungan (environmental), sosial (social), dan tata kelola (governance). Selanjutnya, teknik analisis regresi data panel dan Uji Sobel yang dijalankan menggunakan perangkat lunak EViews 12 digunakan untuk menguji peran inovasi korporasi sebagai variabel pemediasi.

Temuan Utama Penelitian

Hasil analisis data mengungkapkan beberapa poin fakta penting terkait dinamika ESG dan nilai perusahaan:

  1. Pengungkapan ESG Secara Utuh Berpengaruh Positif: Pengungkapan praktik ESG secara menyeluruh terbukti meningkatkan nilai pasar perusahaan. Beban finansial jangka pendek untuk kegiatan ESG terbayar oleh peningkatan efisiensi dan nilai perusahaan dalam jangka panjang. Sebagai contoh, PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA) pada tahun 2022 mencatatkan skor pengungkapan ESG sebesar 0,92 yang diimbangi dengan nilai Tobin's Q tinggi sebesar 3,46 (overvalued).
  2. Inovasi Perusahaan Sebagai Pemeditasi Efektif: Inovasi korporasi secara signifikan memediasi hubungan antara pengungkapan ESG dan nilai perusahaan. Komitmen ESG mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi pada proses produksi dan produk, yang pada akhirnya mendongkrak daya saing dan harga saham.
  3. Pengungkapan Lingkungan dan Sosial Memberi Dampak Nyata: Pengungkapan sektor lingkungan dan sosial masing-masing terbukti positif meningkatkan nilai perusahaan melalui inovasi. PT Merck Tbk (MERK) pada tahun 2021 mencatatkan nilai pengungkapan lingkungan dan sosial yang sempurna (1,00) berbanding lurus dengan nilai Tobin's Q sebesar 6,24, didukung oleh peningkatan skor employee engagement hingga 88 persen.
  4. Pengungkapan Tata Kelola Tidak Berpengaruh Langsung: Berbeda dengan aspek lingkungan dan sosial, pengungkapan tata kelola (governance) secara parsial tidak menunjukkan pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa investor di negara berkembang seperti Indonesia masih lebih mengutamakan kinerja keuangan dan inovasi fisik dibandingkan struktur dokumen tata kelola semata. Contohnya pada PT Austindo Nusantara Jaya Tbk (ANJT) tahun 2022, meskipun skor pengungkapan tata kelolanya sempurna (1,00), nilai pasar perusahaan berada pada level rendah (undervalued) sebesar 0,53.

Implikasi Bagi Dunia Bisnis dan Regulator

Temuan penelitian ini menegaskan pentingnya perubahan pola pikir bagi para manajer dan jajaran eksekutif perusahaan manufaktur. Pengeluaran untuk keberlanjutan lingkungan dan program kesejahteraan tenaga kerja tidak boleh dipandang sebagai pemborosan biaya, melainkan investasi strategis yang mampu memicu efisiensi operasional dan inovasi produk.

Bagi regulator pasar modal dan pemerintah, hasil studi ini menunjukkan bahwa dorongan terhadap transparansi ESG perlu dibarengi dengan insentif untuk pengembangan riset dan inovasi korporasi. Investor kini dapat memanfaatkan laporan keberlanjutan dan rekam jejak inovasi sebagai petunjuk yang andal dalam menilai prospek jangka panjang suatu perusahaan.

"Investasi ESG mungkin meningkatkan beban keuangan perusahaan dalam jangka pendek, namun investasi tersebut dapat meningkatkan efisiensi keuangan dan kinerja perusahaan untuk jangka waktu yang panjang," catat tim peneliti Universitas Sultan Ageng Tirtayasa dalam laporan ilmiahnya.

Profil Singkat Penulis

  1. Waode Dwi Wulandari, M.Ak. — Peneliti utama dan Magister Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa. Memiliki keahlian di bidang Akuntansi Keuangan, Keberlanjutan Korporasi, dan Pelaporan ESG.
  2. Dr. Windu Mulyasari, S.E., M.Si. — Dosen dan peneliti senior di Universitas Sultan Ageng Tirtayasa dengan fokus keahlian pada Manajemen Keuangan, Tata Kelola Perusahaan, dan Nilai Perusahaan.
  3. Dr. Nurhayati Soleha, S.E., M.Si. — Dosen dan akademisi di Universitas Sultan Ageng Tirtayasa yang ahli dalam bidang Akuntansi Manajemen, Inovasi Bisnis, dan Metode Penelitian Kuantitatif.

Sumber Penelitian

Ardianta

Diposting oleh Ardianta

Posting Komentar

0 Komentar